{"id":82268,"date":"2022-03-24T12:00:56","date_gmt":"2022-03-24T11:00:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/?p=82268"},"modified":"2022-03-24T15:47:22","modified_gmt":"2022-03-24T14:47:22","slug":"gas-fuer-rubel-russland-reagiert-rational-auf-die-sanktionen-und-der-westen-spielt-abermals-mit-falschen-karten","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/?p=82268","title":{"rendered":"Gas f\u00fcr Rubel \u2013 Russland reagiert rational auf die Sanktionen und der Westen spielt abermals mit falschen Karten"},"content":{"rendered":"<p>Der russische Pr&auml;sident Wladimir Putin hat gestern angek&uuml;ndigt, dass Russland seine Energieexporte in &bdquo;unfreundliche L&auml;nder&ldquo; in K&uuml;rze nur noch in Rubel abrechnen werde. Die russische Zentralbank soll binnen einer Woche ein Zahlungssystem daf&uuml;r vorbereiten. Die Aufregung in Deutschland ist gro&szlig; und offenbar herrscht in Politik und Medien eine gro&szlig;e Verwirrung, die zu noch gr&ouml;&szlig;eren Fehldeutungen f&uuml;hrt. Russlands Schritt war zu erwarten und ist eine direkte Reaktion auf die Sanktionen des Westens gegen die Russische Zentralbank. Abh&auml;ngig davon, wie Russland das neue Zahlungssystem gestaltet, k&ouml;nnte diese Neuerung am Ende vor allem dazu f&uuml;hren, dass die Energiepreise weiter steigen. Aber das d&uuml;rfte der Westen &bdquo;eingepreist&ldquo; haben, wenn er nicht vollkommen planlos agiert. Es ist jedoch nicht auszuschlie&szlig;en, dass der &bdquo;Rubel-Zwang&ldquo; nun als Vorwand f&uuml;r ein Energie-Import-Embargo herangezogen wird, das vor allem Deutschland schaden w&uuml;rde. Von <strong>Jens Berger<\/strong>.<\/p><p><em>Dieser Beitrag ist auch als Audio-Podcast verf&uuml;gbar.<\/em><br>\n<!--more--><br>\n<\/p><div class=\"powerpress_player\" id=\"powerpress_player_646\"><!--[if lt IE 9]><script>document.createElement('audio');<\/script><![endif]-->\n<audio class=\"wp-audio-shortcode\" id=\"audio-82268-1\" preload=\"none\" style=\"width: 100%;\" controls=\"controls\"><source type=\"audio\/mpeg\" src=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/upload\/podcast\/220324_Gas_fuer_Rubel_Russland_reagiert_rational_auf_die_Sanktionen_NDS.mp3?_=1\"><\/source><a href=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/upload\/podcast\/220324_Gas_fuer_Rubel_Russland_reagiert_rational_auf_die_Sanktionen_NDS.mp3\">https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/upload\/podcast\/220324_Gas_fuer_Rubel_Russland_reagiert_rational_auf_die_Sanktionen_NDS.mp3<\/a><\/audio><\/div><p class=\"powerpress_links powerpress_links_mp3\">Podcast: <a href=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/upload\/podcast\/220324_Gas_fuer_Rubel_Russland_reagiert_rational_auf_die_Sanktionen_NDS.mp3\" class=\"powerpress_link_pinw\" target=\"_blank\" title=\"Play in new window\" onclick=\"return powerpress_pinw('https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/?powerpress_pinw=82268-podcast');\" rel=\"nofollow\">Play in new window<\/a> | <a href=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/upload\/podcast\/220324_Gas_fuer_Rubel_Russland_reagiert_rational_auf_die_Sanktionen_NDS.mp3\" class=\"powerpress_link_d\" title=\"Download\" rel=\"nofollow\" download=\"220324_Gas_fuer_Rubel_Russland_reagiert_rational_auf_die_Sanktionen_NDS.mp3\">Download<\/a><\/p><p>Bevor man sich n&auml;her mit dem Thema besch&auml;ftigt, ist ein kleiner Ausflug in die Grundlagen der internationalen Handels- und Devisengesch&auml;fte n&ouml;tig. Denn offenbar verstehen hier selbst die Mitglieder des Wissenschaftlichen Beirats der Bundesregierung oft nicht einmal die Unterschiede. Bei langfristigen Liefervertr&auml;gen wird der zu zahlende Preis in der Regel durch eine Preisanpassungsklausel geregelt. Solche Klauseln bestehen aus verschiedenen Faktoren &ndash; bei innerdeutschen Wasserlieferungsvertr&auml;gen sind dies beispielsweise die Kosten f&uuml;r Energie und Arbeit, die in bestimmten Ver&ouml;ffentlichungen des Statistischen Bundesamts ermittelt werden. Bei internationalen Liefervertr&auml;gen spielen hier vor allem W&auml;hrungsschwankungen eine Rolle. Auf welche W&auml;hrungskurse die Liefervertr&auml;ge f&uuml;r die deutsch-russischen Gasgesch&auml;fte bei der Preisfestlegung Bezug nehmen, ist der &Ouml;ffentlichkeit nicht bekannt. Es ist aber anzunehmen, dass im beidseitigen Interesse ein W&auml;hrungskorb als Basis f&uuml;r Preisanpassungen gew&auml;hlt wurde, der vor allem aus Euro und US-Dollar besteht. Beide W&auml;hrungen sind wertstabil und f&uuml;r Energiegesch&auml;fte besonders wichtig: F&uuml;r beide W&auml;hrungen gibt es auf den Finanzm&auml;rkten sehr liquide M&auml;rkte f&uuml;r Termin- und Preisabsicherungsgesch&auml;fte, das sogenannte <a href=\"https:\/\/de.wikipedia.org\/wiki\/Sicherungsgesch%C3%A4ft\">&bdquo;Hedging&ldquo;<\/a>. <\/p><p>Die W&auml;hrungen, die in die Preisanpassungsklauseln einflie&szlig;en und die als Nominalw&auml;hrung den zu zahlenden Betrag festlegen, haben aber gar nichts mit der Transaktionsw&auml;hrung zu tun, in der die Gesch&auml;fte letzten Endes beglichen werden &ndash; &Ouml;konomen sprechen hier vom <a href=\"https:\/\/de.wikipedia.org\/wiki\/Settlement_(Finanzwesen)\">&bdquo;Settlement&ldquo;<\/a>. Es ist dem K&auml;ufer (z.B. EON) und dem Verk&auml;ufer (z.B. Gazprom) &uuml;berlassen, dies individuell zu regeln. Die Transaktionsw&auml;hrung ist ein rein technischer Faktor. W&uuml;rden EON und Gazprom sich &ndash; was nat&uuml;rlich unsinnig w&auml;re &ndash; darauf einigen, die Gaslieferungen in ungarischen Forint zu bezahlen, w&uuml;rde EON den Rechnungsbetrag am Tag der &Uuml;berweisung von Euro in Forint umtauschen, an Gazprom &uuml;berweisen, und Gazprom w&uuml;rde die Forint dann wieder in Rubel umtauschen. Eine Art Nullsummenspiel. Und um diese Transaktionsw&auml;hrung geht es bei der Ank&uuml;ndigung Putins und nicht etwa um die Bezugsw&auml;hrungen, die den Gaspreis festlegen. Diese Unterscheidung ist wichtig. Der Kern der Vertr&auml;ge bleibt unangetastet. Hier muss demnach auch nichts nach- oder neuverhandelt werden, wie einige Medien nun <a href=\"https:\/\/www.spiegel.de\/wirtschaft\/gas-nur-noch-gegen-rubel-wladimir-putin-und-sein-gefaehrliches-manoever-a-62efc76e-f0d2-498e-b8fc-8236be72e6ac\">raunen<\/a>. <\/p><p>Russland verkauft seine Energieexporte nach Deutschland zurzeit vor allem &uuml;ber die Transaktionsw&auml;hrung Euro. Das war bis vor kurzem bequem f&uuml;r beide Parteien. EON musste kein Geld f&uuml;r W&auml;hrungstransaktionen ausgeben und Gazprom f&uuml;hrt einen Gro&szlig;teil seiner Konten ohnehin in Euro und muss so nur die eigenen Kosten &ndash; die ja vor allem in Rubel anfallen &ndash; auf dem ehemals recht liquiden Devisenmarkt von Euro in Rubel tauschen. Durch die Sanktionen der EU ist dies jedoch nicht mehr so ohne Weiteres m&ouml;glich, da ein gro&szlig;er Teil des russischen Bankensektors inklusive der Russischen Zentralbank vom Euro-Markt abgeschnitten sind. Die Einnahmen von Gazprom gehen also zurzeit &ndash; vereinfacht ausgedr&uuml;ckt &ndash; auf ein &bdquo;Euro-Sperrkonto&ldquo;, auf das der Konzern de facto keinen Zugriff hat. Die Rechnungen in Rubel kann der Konzern &uuml;ber das Kreditfenster der Russischen Zentralbank weiterbezahlen. Er ist nicht illiquide, aber durch die Sanktionen ist der Devisenmarkt f&uuml;r den Rubel ausgetrocknet. Da fast niemand Euro in Rubel tauschen kann oder will, geriet der Rubel unter Abwertungsdruck. Das wiederum verteuert die Importe Russlands und f&uuml;hrt letztlich zu Inflation. Aber das ist ja ein Ziel der Sanktionen der USA und der EU. Insofern ist es vollkommen normal und verst&auml;ndlich, dass Russland einen Weg sucht, diese Abwertung zu verhindern. Und ein &bdquo;Settlement&ldquo; der Energieexporte in Rubel ist dazu sehr gut geeignet.<\/p><p>Kommen wir zu den deutschen &Ouml;konomen und Politikern. Die haben die Grundproblemstellung offenbar nicht wirklich verstanden. Jens S&uuml;dekum, der Mitglied des Wissenschaftlichen Beirats der Bundesregierung ist, wird <a href=\"https:\/\/www.spiegel.de\/wirtschaft\/gas-nur-noch-gegen-rubel-wladimir-putin-und-sein-gefaehrliches-manoever-a-62efc76e-f0d2-498e-b8fc-8236be72e6ac\">von den Medien<\/a> mit dem Satz zitiert, dies sei &bdquo;eine Eskalation des Wirtschaftskriegs&ldquo;. Der Westen sei gezwungen, &bdquo;seine eigenen Sanktionen zu unterlaufen und Rubel bei der russischen Zentralbank zu holen&ldquo;. Das ist nat&uuml;rlich Unsinn, aber dieser Unsinn zeigt einmal mehr, wie wenig deutsche &Ouml;konomen vom Zentralbank- und W&auml;hrungswesen verstehen. Richtig ist, dass die russische Zentralbank von der EU und den USA sanktioniert wird. Das gilt jedoch keinesfalls f&uuml;r andere W&auml;hrungsr&auml;ume wie beispielsweise die Schweiz oder China. Wenn EON also seine Rechnung bei Gazprom in Rubel begleichen will, dann kann der Konzern dies ganz bequem &uuml;ber sein sicher ohnehin vorhandenes Schweizer Konto tun. EON tauscht dann Euro in Schweizer Franken und tauscht diese gegen Rubel, um die Rechnung zu begleichen. Das w&auml;re auch in chinesischen Renminbi und zahllosen kleineren W&auml;hrungen m&ouml;glich. Sinnvoll in Frage kommen hier aber nur der liquide Schweizer Franken und der ebenso liquide Renminbi, da Devisengesch&auml;fte in neunstelliger Euro-H&ouml;he pro Tag ansonsten erhebliche Einfl&uuml;sse auf die M&auml;rkte kleinerer illiquider W&auml;hrungen h&auml;tten.<\/p><p>Der Vorteil f&uuml;r Russland liegt auf der Hand. Durch die Umstellung auf die Transaktionsw&auml;hrung Rubel wird eine k&uuml;nstliche Nachfrage nach dem Rubel aufgebaut, die ganz ma&szlig;geblich dazu beitr&auml;gt, den Kurs des Rubel zu st&uuml;tzen &ndash; vor allem, da der umgekehrte Weg, Rubel in Euro, Dollar, Pfund oder Yen zu tauschen, ja durch die Sanktionen verbaut ist. Am Ende erh&auml;lt Gazprom die Kaufsumme in Rubel auf ein russisches Konto, &uuml;ber das man auch verf&uuml;gen kann, und f&uuml;r EON ist diese Umstellung &bdquo;lediglich&ldquo; mit mehr Aufwand und h&ouml;heren Transaktionskosten verbunden. Der Preis f&uuml;r Gasimporte wird also weiter steigen. Da es sich aber &bdquo;nur&ldquo; um eine Umstellung der Transaktionsw&auml;hrung handelt, bleiben die Preisanpassungsklauseln unber&uuml;hrt. <\/p><p>F&uuml;r Russland ist dieser Schachzug wichtig und richtig. Um dies zu verdeutlichen, hilft ein Blick auf die Umtauschkurse vom Rubel in Euro und Renminbi.<\/p><p><a href=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01.jpg\" alt=\"\" width=\"1588\" height=\"1034\" class=\"alignleft size-full wp-image-82267\" srcset=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01.jpg 1588w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01-300x195.jpg 300w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01-1024x667.jpg 1024w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01-768x500.jpg 768w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01-1536x1000.jpg 1536w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01-998x650.jpg 998w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01-753x490.jpg 753w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_01-376x245.jpg 376w\" sizes=\"auto, (max-width: 1588px) 100vw, 1588px\" \/><\/a><br>\nEuro in Rubel<\/p><p><a href=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02.jpg\" alt=\"\" width=\"1626\" height=\"1046\" class=\"alignleft size-full wp-image-82266\" srcset=\"https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02.jpg 1626w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02-300x193.jpg 300w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02-1024x659.jpg 1024w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02-768x494.jpg 768w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02-1536x988.jpg 1536w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02-1010x650.jpg 1010w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02-762x490.jpg 762w, https:\/\/www.nachdenkseiten.de\/wp-content\/uploads\/2022\/03\/220324_02-381x245.jpg 381w\" sizes=\"auto, (max-width: 1626px) 100vw, 1626px\" \/><\/a><br>\nRenminbi\/Yuan in Rubel<\/p><p>Dem Kriegsbeginn und den Sanktionen folgte eine massive Abwertung des Rubels. Zum H&ouml;hepunkt h&auml;tten Kunden in Russland f&uuml;r Importe aus China das Doppelte wie vor wenigen Monaten zahlen m&uuml;ssen. Die Auswirkungen auf die Inflation w&auml;ren gewaltig gewesen. Die ersten Ma&szlig;nahmen Russlands (Zinserh&ouml;hung, Zwangsumtausch) haben jedoch bereits geholfen, den Wert des Rubels wieder deutlich zu steigern und es ist davon auszugehen, dass der &bdquo;Rubel-Zwang&ldquo; den Rubelkurs nachhaltig st&auml;rkt.<\/p><p>Genau das wollen die USA und die EU aber nicht. Daher ist es auch nicht verwunderlich, dass jetzt derartige Falschinformationen und Fehldeutungen ver&ouml;ffentlicht werden. Es ist sogar anzunehmen, dass der &bdquo;Rubel-Zwang&ldquo; nun als Vorwand f&uuml;r den Einstieg in ein Energie-Import-Embargo genommen wird. Das ist verlogen. Solange die Importeure wie EON mit der Neuregelung zurechtkommen, bietet sich hier auch kein Vorwand f&uuml;r jedwede &bdquo;Reaktionen&ldquo; seitens der Bundesregierung. Und warum sollten die Importeure Probleme haben? Das Gas wird zwar etwas teurer, aber es kommt und das zuverl&auml;ssig. Kleinere Preissteigerungen lassen sich &uuml;ber eine Preiserh&ouml;hung ohnehin abfedern. Und man darf nie vergessen, dass diese Teuerung hausgemacht ist und Russland so reagiert, wie es reagieren muss, will es keinen &ouml;konomischen Selbstmord begehen und seine B&uuml;rger &uuml;ber die Inflation teuer f&uuml;r die Sanktionen des Westens zahlen lassen. <\/p><p>Am Ende k&ouml;nnten abermals die Deutschen die gro&szlig;en Verlierer sein. Denn wenn die Bundesregierung den &bdquo;Rubel-Zwang&ldquo; als Vorwand f&uuml;r ein Energie-Import-Embargo nimmt, werden die Preise f&uuml;r uns explodieren und wir werden den Preis f&uuml;r die Sanktionen in Form von Inflation bezahlen. Das wissen auch die Russen. Ob es die deutschen Zeitungsleser wissen, sei einmal dahingestellt. <\/p><p>Titelbild: FOTOGRIN\/shutterstock.com<\/p><p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"http:\/\/vg09.met.vgwort.de\/na\/a007f7f46d1e47a8ad6204e4b4c713c9\" width=\"1\" height=\"1\" alt=\"\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Der russische Pr&auml;sident Wladimir Putin hat gestern angek&uuml;ndigt, dass Russland seine Energieexporte in &bdquo;unfreundliche L&auml;nder&ldquo; in K&uuml;rze nur noch in Rubel abrechnen werde. Die russische Zentralbank soll binnen einer Woche ein Zahlungssystem daf&uuml;r vorbereiten. 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